深圳怡化上市被否原因？
作为曾经和怡化竞争对手的HR，从内部角度来谈谈我的看法吧： 首先，对于怡化自身来说，其实早已做好IPO的准备。据我了解，在2018年前后，管理层便已经聘请了上市的辅导机构，开始了IPO进程。但因为审计等问题，一直未能如愿。而到了2021年下半年，由于行业整体向好，加之国家大力支持中小企业融资，因此怡化在原有基础上增加了拟募集资金金额，并进一步推进了IPO的进程。
其次，从IPO的被否决理由来看，涉及的相关问题其实此前已经在合规性方面取得了一定程度的进展或有了一定的基础。以税收为例，据我所知，之前因为历史遗留税务问题导致企业有偷税漏税的风险，但近年是已经补齐了相关的税款以及罚款；公司此前因经营不规范形成的应付款项也通过债务重组的方式基本解决。从业务层面，虽然计算机软件行业属于典型的轻资产行业，但怡化通过外协方式解决了核心软件开发的问题，同时在业务扩张期并购了具备相应硬件研发能力的企业，实现了软硬件一体化，具备了一定的资产规模。
从商业实质上来看，怡化的IP o流程符合一般企业的操作逻辑，具有合理性。 最后，从竞争格局来看，国内财务软件市场仍然是由金蝶、用友双巨头垄断，分别占据将近50%的市场份额，剩下的市场份额则由多家厂商瓜分，其中就包括怡化。作为中小型厂商的怡化，目前虽然在行业内拥有一定的市场份额和在客户群体上的口碑，但在市值上与同业上市公司相比差距明显。如果将怡化比附为A股市场上一家未盈利的生物科技公司（可能引发流动性不足之忧），那么其当前市值接近50亿元，而金碟、用友同类的上市公司市值最高已达到374亿、986亿。显然，若按当前估值水平，即便成功上市后，怡化也很难像双巨头上市后获得更高的市值增长空间。