教育企业上市好上么？
说教育公司上市难，其实是说K12在线教育公司上市难、融资难。 首先，从融资的角度来看，根据IT桔子统计，2019年教育行业共计发生37起融资事件，总融资金额超过54亿元；而2018全年教育行业融资总额也只有63.5亿元——可见今年融资形势之严峻。 而前两年，无论是在线教育还是线下培训，都是资本的炙热追捧对象。三节课完成C轮1.6亿美元融资，腾讯领投；跟谁学在不到两年的时间里完成了六轮融资，最近的一次是E轮4.64亿美元融资，老股东腾讯、新股东五源资本、云锋基金、Coatue联合领投；猿辅导在一年内连续完成三轮总计3.5亿美元的融资，老股东经纬中国继续加持，新股东腾讯、华兴易凯也全部入场……
但到了2019年下半年，无论是线上还是线下培训机构都出现融资停滞迹象：直到第四季度，才相继爆出猿辅导、作业帮、清北网校(学而思)等机构获得融资消息。 究其原因，有业内人士分析，一方面是由于政策因素——2019年开始国家对于教培行业的监管趋于严厉，尤其是针对头部企业；另一方面则是出于商业考虑，因为在线教育进入门槛较低，为了抢占市场，很多企业此前都通过烧钱换取市场占有率，而如今这种扩张势头受到制约，不少企业因此陷入经营困境。
目前，在线教育领域已经有学霸君、昂立在线等机构倒下，行业洗牌进程加速。而据媒体不完全统计，目前在在线教育行业内，至少已经20家机构获得融资，但上市步伐却极为缓慢。 除了在线教育，线下培训机构同样面临艰难的时刻。
以好未来为例，虽然在今年一季度实现了营收5.78亿美元，同比增长39%，但经营亏损也有1.37亿美元，同比扩大78%，主要是因为线下渠道支出增加以及线上营销费用高涨。而早在2018年上半年，好未来的营收就已经达到5.79亿美元，但同期经营利润却为负值，亏损高达2.58亿美元。
近年来，资本对教育行业投入的“热情”有增无减。数据显示，去年中国教育培训行业发生风险投资并购案例91起，投资案例数增长250%，披露交易金额超过280亿元，增长251%。同时，随着国内教育培训行业市场规模的快速增长以及教育类留学回国人员的不断增加，教育培训行业新进入者也不断增多；行业竞争越来越激烈。
“教育行业属于慢行业，不能指望今天做，明天就大获成功。教育企业想要在资本推动下，实现爆发式增长非常困难。相对而言，互联网企业更易实现爆发式增长，而制造业既有技术的门槛，又有时间的沉淀，难以实现这种增长，但教育行业则有技术、文化属性，实现这种增长将更为困难。”中国教育科学研究院研究员储朝晖在上述会议上指出。
除了企业发展的规律外，教育培训企业自身在运营管理中存在的问题也是其在资本市场表现“差强人意”的重要原因。
“我们接触了不少教育培训企业，其中很大一部分属于家族式管理；这样的管理方式虽然有利于提高其前期盈利能力，但也为其规模化发展设置了障碍。”邢勇指出。
除管理方式外，师资不稳也成为阻碍教育培训企业在资本市场融资发展的瓶颈。“许多融资教育培训机构都在宣传上过度突出品牌、模式的作用，而淡化或者弱化优秀教师、优秀研发人员作用，导致其薪酬待遇问题得不到有效解决。”邢勇表示，缺乏足够的薪酬激励手段，难以吸引和留住优秀人才，将严重影响教育培训企业的未来发展。
此外，部分过度倚重加盟模式扩张，以及培训产品、服务同质化的教育培训企业，其经营风险及潜在的法律风险亦不容忽视。
上述报告的课题组成员王晨曦在会上指出，过度倚重加盟模式扩张的企业，易出现“大而不稳”的情况，“一方面存在被加盟商起诉品牌方的法律风险，另一方面存在教学质量参差不齐引发的信任危机，以及加盟商恶性竞争引发品牌美誉度下降等经营风险，不利于企业长远发展”。
王晨曦指出，一些培训产品、服务同质化的教育培训企业，虽然前期可能依靠广告等手段取得较好的效果，但随着竞争对手增加和模仿加剧，其通过教育资本市场融资及登陆资本市场面临较大的经营风险。
