企业价值如何估算?

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一、常用的评估方法 1.现金流量折现法 2.相对价值法(可比上市公司的比较) 3.资产基础法(通过市场寻找可对比的资产) 二、估值中的注意事项 1.业务或行业的选择 对业务进行分类,是估值中非常重要的工作。一般来说,可以分为核心业务、支柱业务和辅助业务。只有分清业务的类型,才能够进一步确定业务的发展战略,进而确定其未来的现金流。如果一家公司同时拥有多个业务板块,并且业务间的收入和成本不能相互抵消的话,那么就需要分别对每一个业务都进行现金流预测了。

2.关键假设的确定 所有的估值都要基于一定的假设前提之上,这些假设包括:市场假设和企业特性的假设等。比如对于成长型的企业,假设其未来一直维持稳定的高增长率;而对于周期型企业来说,则需要假设其在某些阶段出现负增长。 在进行企业估值的时候,需要对企业未来的发展做出合理的预测,这一环节往往具有很大的主观性。所以,在做出决策前,需要对各种选项进行分析,尽量使做出的决策最大化符合实际情况。

3.折现率的确定 影响公司价值最大的一个因素就是利率,合理地选择折现率能够使得企业的价值计算更加准确。对于一般的企业而言,其融资渠道主要依靠内部积累和外部证券市场,用加权平均资本成本作为折现率是比较合理的。但是对于那些负债率很高的企业,需要运用更大的谨慎态度,因为财务费用会占用了更多的现金流,从而降低公司的价值。

三、企业估值的应用 1.战略规划——确定企业价值目标 企业价值的增加无非有两种途径:一是增加营收,二是减少支出。为了实现企业价值最大化,一方面需要扩大市场份额,另一方面也需要控制成本。而这两种手段往往是相互联系的,扩大销售的同时往往会带来成本的上升。在进行企业估值时,需要将这一点考虑进来。

2.融资决策——确定最佳融资规模 对于打算上市的公司来讲,其IPO融资计划都需要有一个合理的规模预期。在这个计划中,需要明确募集资金的用途和项目的实施时间,这样才能保证资金使用效率的最高化。而在实施项目的过程中,还需要根据情况的变化及时作出调整。

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企业价值的估算通常采用以下几种方法:

1、资产基础法,是指在合理评估企业各单项资产价值和企业各项负债的基础上确定企业价值的方法。资产基础法一般使用于企业账面资料齐全,可以确认的企业。根据企业财务报表的科目内容,逐一评估确认各单项资产和企业负债,其技术关键是选择适用的评估方法确认无形资产和流动资产。采用这种方法,一般不能完全体现企业作为整体的价值内涵,而主要是各资产的简单加和,所以一般主要适用于评估持续经营假设前提下的企业价值。采用这种方法的难点在于土地无形资产、商誉和其他无形资产的确认和计量。

2、市场比较法,市场比较法是指通过搜集和待评估企业相同或相类似的企业的已成交价格,分析比较各可比企业与待评估企业在规模、效益、风险、地域、行业状况等方面的情况,将可比企业已成交价格加以修正后确定待评估企业的价值。采用市场对照法的关键是准确找到符合要求的参照物,然后根据对比分析,采用相应的方法确定企业价值。这种方法必须具有良好的市场条件,而且对评估人员搜集、调研信息及进行调查分析的能力有比较高的要求。

3、收益现值法,是指将企业预期的未来收益贴现或折现,确定企业价值的方法。收益现值法通常使用两种模型:一是现金流量折现模型,即通过对企业一定时期内存续期所产生的未来自由(或称超额)现金流量进行折现得到企业价值;二是红利折现模型,即通过预测企业一定时期内存续期发放的红利数额,将其进行折现,得到企业价值。收益现值法以会计收益或红利收益为基础,其技术关键在于准确预计企业未来的收益或红利及准确选择适用的折现率并计算企业价值。

通常,企业根据评估的目的和要求、待评估企业的经营财务状况、外部信息资料等情况选择以上一种或二种方法对企业价值进行估算,并结合企业实际情况和相关标准,最终确定企业价值。

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