企业为何要借债？
我最近看了一些关于企业的财报，发现很多高成长性的公司都会有一个现象就是资产负债率越来越高（当然，利润也是越来越高）例如美团，2018年底的资产负债率是57%，到了2019年底就达到了64%，而京东当年从上市以来一直都是在持续亏损的，所以没有太关注其资产负债率的变动情况，但2019年突然出现了经营活动产生的现金流量净额大幅增长的情况(205亿），我就觉得其中很有问题，于是查阅了相关资料，发现了这样一篇文章 文章里讲到美国互联网行业的负债率非常高，甚至是传统行业无法企及的，因此看到美团和京东的资产负债率也并没有觉得很意外。但是我想说的是这些高估值的企业在扩张的时候都通过银行贷款的方式而不是发债券或者发行股票进行融资，说明他们还是很珍惜自己的信用评级的，一旦违约他们的债券价格就会暴跌，信用评级也会下降，融资会越来越难，最终可能使得自己失去控制权或破产清算。
那么为什么这些高估值企业宁愿背负着很高利息成本的债务也要扩张呢？文中提到了一个问题就是我曾经也很疑惑的问题，就是自由现金流（Free Cash Flow）的问题，因为一般我们计算现金流量时会忽略掉那些很偶然的事件比如并购支付现金等，而这些高成长性企业不断的扩张往往会导致他的经营活动的现金流量远远小于净利润。其实仔细想想也能理解，如果一个企业不扩张，哪怕利润全部拿去交税，那最后肯定还是会有不少剩余现金的，但如果一个企业不断扩张，把赚到的钱都投资到了新的项目上，那自然就会出现经营活动产生的现金流量小于净利润的情况。